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趨勢多空?該怎麼看?

 
9月到10月連續國際股災,讓投資人嚇出一身冷汗,目前市場看空趨勢言論更超越看多者,漲了五年多的股市,是否已經到了反轉臨界點?

股市跌破年線,歐股壓力大

近期包括美股、德股、英股、日股,主要國際股市都跌破年線,確實也到了多空檢視的關鍵。以資金流向與技術面來看,目前德國、英國股市季線、半年線、年線都下彎,且跌破前低,呈現空頭走勢。如果未來歐洲股市有反彈,應該要先採取減碼動作,等待經濟面與股市面更多的訊息,再決定後續動作。

美股部分S&P 500與道瓊,雖都跌破年線,但目前季線、半年線下彎,年線仍上揚,若美股可以止跌、走小幅震盪,則仍屬多頭格局,對於全球股市也將是信心指標。若美股無法站回年線,則未來全球將持續一段震盪修正的走勢。

美國想升息,嚇壞全球金融市場

目前全球金融市場動盪,可以說是投資信心不足,以及過度反應,而造成一些奇怪現象。照理來說,擔心美國升息,資金應該要撤離債市,結果市場的反應卻是資金大量湧向美元,造成非美元貨幣大跌,股市震盪,資金反而又躲進債市去,美國10年公債殖利率還大跌至2.2%。按照這個走勢來看,投資人似乎不擔心美國升息問題,換句話說,聯準會提早升息的命題,可能不存在。

但歐洲又不太一樣,歐洲央行為了刺激疲弱經濟,今年10月開始推動歐版QE,因此德國10年公債殖利率跌至0.84%,可說是史上最低。歐洲經濟疲弱,資金湧入債市還情有可原,可是,預期貨幣寬鬆,造成歐元大貶,近期匯價最低來到1.2498,且預期未來還有續貶壓力,搶低利歐債又賠上匯差,真的划算嗎。

美國QE想退場,歐洲想加碼

目前金融市場呈現有人想收傘,有人想放水的二樣情。歐洲為了拯救疲弱經濟,想要注入更多資金,但美國因為景氣轉好,想要開始回收資金。從景氣循環的角度來看,美國正要從春天邁向夏天,但歐洲則在走不出冬天的困境中掙扎,二者都不是面臨景氣過熱的秋天跡象,因此,投資市場雖然面臨大幅度震盪,但卻不是經濟基本面趨勢改變,而是資金變動與投資信心造成的波動。

雖然基本面沒有太大改變,但資金移動卻可能造成資本市場大幅震盪,例如,德國股市從6月的高點10050點,跌至近期低點8699點,跌幅就高達13.4%,英國股市跌幅也有8.8%,投資歐洲基金的投資人,都面臨資產縮水損失。不過,在歐洲央行持續注入資金,歐元貶值有利出口企業下,對於歐洲經濟中期反而是利多,股市在震盪修正後,也將出現較好的買點。

預期美國升息,市場會有調整期

回顧美國前一波升息的歷史,美國在20046月第一次升息,美國股市從20043月到8月呈現近半年的修正走勢,但之後美國聯準會雖持續升息,美股也續創新高,一直到2007年。由於這次低利率環境持續時間很長,從2009年到2014年,再加上大規模QE,股市又漲至歷史高點,在升息預期下,股市也將面臨一波修正震盪走勢,時間可能需要一季到半年以上,但此應視為中期修正,而非趨勢改變。

短線在資金回收預期、投資人信心不足、恐慌氣氛升高下,股市震盪難免,單筆投資人仍要嚴格執行風險控管,該落袋為安或停損出場者,都應該要果斷執行。但對於中長期定時定額投資人,仍然應該持續進行,不要隨意中斷投資計畫才好。

(以上為個人看法,不作為投資建議,投資人請自行判斷投資風險)

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